問(wèn)詢函回復(fù)“難產(chǎn)” 皇臺(tái)酒業(yè)反常數(shù)據(jù)引關(guān)注

　　位于武威市涼州區(qū)西關(guān)北路上的皇臺(tái)酒經(jīng)銷商——武威市嘉林豪泰商貿(mào)有限責(zé)任公司， 系皇臺(tái)酒業(yè)2021年第一大客戶，2021年交易額為509.73萬(wàn)元。本報(bào)記者 吳科任 攝

　　武威市涼州區(qū)優(yōu)匯生鮮超市售賣多個(gè)系列皇臺(tái)酒

　　收到深交所下發(fā)的《2022年年報(bào)問(wèn)詢函》已經(jīng)過(guò)去兩個(gè)多月，*ST皇臺(tái)（下稱“皇臺(tái)酒業(yè)”）遲遲沒(méi)能披露回復(fù)，不少投資者憂心忡忡。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，無(wú)論是對(duì)比公司往年表現(xiàn)，還是與A股白酒上市公司相比，皇臺(tái)酒業(yè)2022年部分財(cái)務(wù)指標(biāo)反常；同時(shí)，以控股股東為代表的關(guān)聯(lián)方對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)提振力度進(jìn)一步加大。

　　《問(wèn)詢函》的問(wèn)題頗為犀利，其對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)去年季節(jié)性收入分布與往年差異較大、直銷（含團(tuán)購(gòu)）模式毛利率大幅增長(zhǎng)、經(jīng)銷模式是否存在虛增收入、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回或轉(zhuǎn)銷金額較高等方面發(fā)出問(wèn)詢，并要求說(shuō)明是否存在通過(guò)跨期確認(rèn)收入、少計(jì)費(fèi)用或跨期調(diào)節(jié)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、收入應(yīng)當(dāng)扣除而未扣除等方式規(guī)避股票終止上市的情形。

　　部分財(cái)務(wù)指標(biāo)反常

　　“現(xiàn)在基本沒(méi)生意，要到冬天才好賣�！�6月上旬，一家甘肅武威的皇臺(tái)酒經(jīng)銷商告訴中國(guó)證券報(bào)記者。皇臺(tái)酒業(yè)是老牌地方酒企，始建于1985年，總部位于武威，2000年在A股上市。

　　過(guò)往財(cái)報(bào)可以佐證。2018年至2021年，皇臺(tái)酒業(yè)收入占比最高的季節(jié)都發(fā)生在第四季度，收入占比介于46%至63%之間。從橫向看，參考申萬(wàn)行業(yè)分類，2020年至2022年，A股其余19家白酒上市公司收入占比最高的季節(jié)也集中于第一季度或第四季度。

　　可皇臺(tái)酒業(yè)去年一反常態(tài)。2022年第一季度至第四季度，皇臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別占全年?duì)I業(yè)收入的24.79%、26.96%、24.44%和23.81%，分布相當(dāng)均衡。

　　蹊蹺的是，皇臺(tái)酒業(yè)2022年季度營(yíng)業(yè)收入增速峰值出現(xiàn)在第一季度，但銷售費(fèi)用增速峰值卻出現(xiàn)在2022年半年度，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)反而超前于銷售費(fèi)用增長(zhǎng)，與一般市場(chǎng)規(guī)律相悖。

　　在“保殼”關(guān)鍵之年，皇臺(tái)酒業(yè)來(lái)自經(jīng)銷模式的銷售額突然激增132.29%至9364.04萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)收入占比提升24.38個(gè)百分點(diǎn)至68.64%，助推皇臺(tái)酒業(yè)2022年整體收入越過(guò)一億元關(guān)口。

　　皇臺(tái)酒業(yè)在今年2月回復(fù)交易所《關(guān)注函》時(shí)表示，2022年公司新增經(jīng)銷商60余家，對(duì)應(yīng)銷售收入約2800萬(wàn)元；同時(shí)，通過(guò)近年對(duì)銷售渠道的持續(xù)維護(hù)，公司市場(chǎng)基礎(chǔ)不斷夯實(shí)，原有客戶較穩(wěn)定，對(duì)公司貢獻(xiàn)的銷售收入也在逐年增加。

　　2022年，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.36億元，同比增長(zhǎng)49.77%；歸母凈利潤(rùn)為735.61萬(wàn)元，而2021年虧損1355.48萬(wàn)元。與之相比，上述19家白酒上市公司中，同期僅有巖石股份收入增速超過(guò)皇臺(tái)酒業(yè)，而整個(gè)白酒上市公司收入增速中位數(shù)為17.75%�；逝_(tái)酒業(yè)此前解釋稱，公司實(shí)現(xiàn)與行業(yè)同步增長(zhǎng)的目標(biāo)，公司較同行業(yè)可比公司營(yíng)收規(guī)模小、基數(shù)低，相比之下公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度較大。

　　控股股東接力助攻

　　上市以來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)數(shù)次易主。最近一次是2019年4月，接盤方為甘肅盛達(dá)集團(tuán)有限公司（下稱“盛達(dá)集團(tuán)”），彼時(shí)盛達(dá)集團(tuán)旗下已有一家上市公司盛達(dá)資源。

　　易主一年后，皇臺(tái)酒業(yè)股票恢復(fù)上市，股價(jià)一度暴漲數(shù)倍，但好景不長(zhǎng)。由于公司2021年凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，皇臺(tái)酒業(yè)又一次深陷“保殼”泥潭。

　　不同往昔，如今“保殼”形勢(shì)更為嚴(yán)峻。A股“退市新規(guī)”于2020年12月實(shí)施，其中退市進(jìn)程明顯縮短。比如，財(cái)務(wù)類退市進(jìn)程由4年縮減到2年，同時(shí)取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，明確上市公司連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)即終止上市。

　　事實(shí)上，在皇臺(tái)酒業(yè)“保殼”之路上，來(lái)自大股東及其“朋友圈”的助攻起到了“潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲”的作用。2019年-2022年，盛達(dá)集團(tuán)從皇臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)商品的金額分別為378萬(wàn)元、311萬(wàn)元、511萬(wàn)元及477萬(wàn)元，合計(jì)1676萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入總額的3.91%。

　　加上其他關(guān)聯(lián)方貢獻(xiàn)的171萬(wàn)元銷售額，皇臺(tái)酒業(yè)2022年來(lái)自關(guān)聯(lián)方的商品銷售收入合計(jì)648萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)4.75%，這一比例在A股白酒上市公司中居前（剔除內(nèi)部銷售公司的交易）。

　　大股東“朋友圈”助攻有跡可循。盛達(dá)集團(tuán)入主5個(gè)月后，皇臺(tái)酒業(yè)于2019年9月發(fā)布公告，旗下全資子公司與江蘇省蘇中建設(shè)集團(tuán)股份有限公司就采購(gòu)公司生產(chǎn)的皇臺(tái)系列白酒、涼州系列紅酒、高端定制產(chǎn)品等事宜在蘭州簽署《團(tuán)購(gòu)框架協(xié)議》，預(yù)計(jì)采購(gòu)額介于500萬(wàn)元到600萬(wàn)元之間。蘇中建設(shè)是一家施工總承包商，與盛達(dá)集團(tuán)旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)互為上下游。

　　關(guān)于深交所對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)《2022年年報(bào)問(wèn)詢函》及公司“保殼”進(jìn)展，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。